前景不佳存货过高 半导体业跑输大市

（吉隆坡12日讯）由于艰辛宏观情况可能削弱需求，加上在系统仍然有过高存货，达证券行已暂时保留对半导体行业的跑输大市立场。

同时，它也继续以其10年8.9倍盘底估值评价该行业。

达证券行观察的3只半导体股当中，只有友尼森（UNISEM，5005）（目标价：1.92令吉）列买入评级而东益电子（GTRONICS，7022）（目标价：20仙）以及马太平洋工业（MPI，3867）（目标价：5.88令吉）列脱售评级。

值得留意，只有友尼森已经实际上跌至低过其6.9倍估值，而马太平洋工业和东益电子仍然是分别以12.1倍及7.8倍估值的溢价进行交易。

全球晶片销售在3月重新回弹，目前是今年迄今为止最强劲增长。3月晶片销售较去年同期增长3.8％至211亿5000万美元，相对今年第1季较去年同期暗淡增长1.8％。

比较在2008年1月以及2008年2月分别增长0％以及1.5％，这是一个更好的改善，但与SIA估计的全年7.7％增长仍然是遥远距离。

此外，2008年3月增长仍然是较过去7年该月的每月平均增长5.8％（基于去年同期作比较）疲软。

基于每月作比较，3月的数字代表了特别强劲3.4％增长（相对季度1.9％增长），因为在2008年2月的疲软基础以及顺序下跌4.9％（相对2月按季度下跌2.8％）。顺序的每季比较显示下跌7.1％（相对2007年第4季），但是与2007年第1季（＋1.8％）是轻微增长。

另一方面，相对全部其他区域（对比历史上3月的区域增长模式），日本录得与去年同期比较的最强劲9.6％增长。接着是亚洲太平洋录得更低的3.3％增长。这一次的一个有趣进展是欧洲录得最疲软增长（＋0.5％）相反的最近倾向是大部份萎缩或是疲软增长来自美国。

在2008年3月器材订单较去年同期下跌18.5％至11亿美元（相对在2008年2月以及2008年1月分别下跌13.8％及21.1％）。在顺序基础上，订单萎缩4％是随着在2008年2月回弹（＋5.6％）以及之前连续7个月顺序下跌，阻止资本开支倾向可能改变，因为在之前一个月正面增长。订单对发票比率由2008年2月的0.92倍以及第1季的平均0.9倍下跌至0.89倍。

根剧I-Suppli的最新报告，在该系统的过剩存货由2008年第1季的34亿美元已下跌至29亿美元。但是，这反映供应削减而不是价值链下端需求强劲，因此我们保持谨慎的一个因素是在接着数个月的该工业展望。