国行短期内料加息抑通胀 升息有人欢喜有人愁

(吉隆坡17日讯)市场普遍预测，国家银行将在下半年调高隔夜政策利率，以便抑制不断攀升的通货膨胀，分析员表示，若国行果真升息，产业领域，以及拥有大量债券和高负债的公司将首当其冲，至于银行股和坐拥庞大现金的公司，则将成为最主要的赢家。

在上个月，政府决定将汽油价格调高41%，并且决定在7月份调整电费后，大马2008年的通货膨胀预料将会大幅上扬，而且上涨幅度将可能达到10年来的最高点。

事实上，自从政府宣布调高汽油和柴油价格后，5到10年期的大马政府债券回酬，已经扩大30到100个基点。

这代表市场已经将国行可能在7月25日的货币政策会议上，将利率调升25个基点，以及在整个下半年调高75到100个基点的因素，计算在内。

此外，根据联昌国际投资银行分析员预测，通胀的上涨幅度，将从上半年的平均3.5%，跳升到下半年的6%的高水平。

虽然市场普遍认为，国行将会调高利率，但是联昌国际投行却不这么认为，因为他们认为，通胀主要的导因是成本涨升所推动，而不是需求所推动。

输家将多于赢家

「如果国行调高利率，这将会对市场带来负面的影响。」

无论如何，联昌国际投行分析员表示，如果国行真的调高利率，那么那些拥有大量债券，以及高负债比率的公司，将会面临负面的影响，但是对拥有庞大现金部位的公司来说，则是正面的因素。

他指出，从技术上来说，在升息的情况下，输家应该会比赢家来得多。利率的调高将会让债务成本变高，压缩企业的盈利赚幅，以及阻碍消费支出。

同时，对循环性的领域，如产业及汽车领域也会带来负面的冲击。对固定收益以及其他发行大量债券的公司，如收费大道、水务等特许经营商，以及房地产投资信托等来说，升息将会减低他们的吸引力。

此外，分析员指出，那些拥有高周息率的公司，也将会是输家，因为一些投资者可能选择将资金存放在银行。

另一方面，联昌国际投行分析员表示，银行则将会是升息环境中的最大赢家。在2006年，当国行将隔夜政策利率调高75个基点后，银行的净利息赚幅扩大了15到20个基点。

「至于拥有庞大净现金部位的公司，也将会是主要的赢家。」总的来说，升息将会对大马经济及股市带来更大的压力。一般来说，产业领域将会是最大的输家。

联昌国际投行表示，如果国行升息，投资者也应该避开高负债公司和特许经营营运商。

该投行仍维持对马股的「中和」评级，它偏爱的领域包括种植、油气、胶手套股等。